迎接個人養(yǎng)老金時代

個人養(yǎng)老金制度框架日前發(fā)布，個人養(yǎng)老金發(fā)展迎來新里程碑。個人養(yǎng)老投資穩(wěn)步推進發(fā)展，一方面有望逐步實現(xiàn)養(yǎng)老金、資管機構(gòu)與資本市場相互促進的正向循環(huán)，另一方面也將推動資管行業(yè)的變革和發(fā)展，尤其是對公募基金行業(yè)將產(chǎn)生深遠影響。

近日，《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》發(fā)布，明確了個人養(yǎng)老金的參加范圍、制度模式、繳費水平、投資和領(lǐng)取等事項，確立個人賬戶制，可投資銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等多種金融產(chǎn)品，實行稅收優(yōu)惠等個人養(yǎng)老金制度框架。總體上看，當前個人養(yǎng)老金的制度設計已具備自愿參加、賬戶制、積累制、市場化運營、稅收激勵、個人自主投資選擇這些第三支柱的特征，能夠尊重個人養(yǎng)老的多樣化和差異化、充分調(diào)動個人參與的積極性。隨著養(yǎng)老金繳費、投資和領(lǐng)取環(huán)節(jié)的稅收優(yōu)惠細節(jié)進一步落地，未來真正屬于資本市場的長錢將源源不斷地流入。

從海外經(jīng)驗看，個人養(yǎng)老金制度與資本市場、機構(gòu)壯大相輔相成、相互促進。個人養(yǎng)老金投資屬于長期投資，在持續(xù)的稅收優(yōu)惠支持政策推動下，養(yǎng)老第三支柱管理規(guī)模有望長期穩(wěn)定增長。個人養(yǎng)老金賬戶投資規(guī)模的穩(wěn)定增長，將為資本市場提供源源不斷的長期資金。參考海外經(jīng)驗可知，我國個人養(yǎng)老金具備巨大的擴容潛力。從目前情況來看，國內(nèi)基金中基金（FOF）市場具有萬億元級別的發(fā)展空間。資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展壯大也為第三支柱發(fā)展提供了成熟的市場體系和多層次、各類型風險偏好產(chǎn)品的豐富選擇，個人養(yǎng)老金、社保基金、保險資金等長期資金有望成為公募基金等機構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展的基石。根據(jù)海外經(jīng)驗，公募基金具有服務養(yǎng)老金體系建設的天然責任。公募基金因其產(chǎn)品線豐富，長期投資回報良好，運作機制透明規(guī)范等優(yōu)勢，將成為個人養(yǎng)老金最主要的投資方向。我國公募基金20年的發(fā)展歷程已經(jīng)證明，公募基金在股票、債券等標準化資產(chǎn)投資領(lǐng)域已經(jīng)形成較強的專業(yè)能力，在整個資管行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。同時，在全國社保基金、基本養(yǎng)老保險基金和企業(yè)年金的投資管理中，公募基金也是主力軍，并創(chuàng)造了長期穩(wěn)定的較高收益。

此外，個人養(yǎng)老金等長線資金壯大，也為資管機構(gòu)自我革新發(fā)展培育了豐厚的土壤。從海外經(jīng)驗來看，以先鋒領(lǐng)航集團為代表的基金公司，主動降低基金產(chǎn)品的綜合費率，并且不再向基金產(chǎn)品的銷售機構(gòu)返傭，帶來基金投顧業(yè)務在美國市場的蓬勃大發(fā)展。因此，將資產(chǎn)管理創(chuàng)造的價值和財富管理創(chuàng)造的價值進行區(qū)隔，為基金投顧業(yè)務大發(fā)展提供條件，對我國資產(chǎn)管理行業(yè)乃至財富管理行業(yè)將產(chǎn)生深刻影響。

本文轉(zhuǎn)自：中國證券報